2020年5月21日，本公号发表了一篇题为《指数失真与刻舟求剑》的文章，详述了为何上证综指长期“失真”的原因，并探讨了修改A股指数的可能性。

近日，上交所发布关于修订上证综合指数编制方案的公告，并将于7月22日修订上证综合指数的编制方案。对于此事的意义，中国基金报的标题简单明了，《大事件!A股温度计，要修订!》。

此次上证综指编制方法的修改，主要是三个要点，我们逐一了解一下：

1、ST股将被从指数样本中剔除;

简单来说，如果个股被ST(俗称“戴帽”)了，那么其就要从指数样本中剔除;如果ST被取消(俗称“摘帽”)，那么其又会被纳入到指数样本中。

话说回来，有些ST个股实在是太不像话了，动不动就连续跌停。以信威集团(600485)为例，其带帽(ST)后，直接就是30跌停，股价更是从16元变为2元，这个对于指数的影响显然是不利。剔除ST，对上证综指来说就是“垃圾股，不要来影响我。”

2、延迟新股计入股指的时间;

现行制度下，在主板上市的股票初期存在被市场资金追逐的情况，一方面是因为目前主板上市公司23倍市盈率的要求，给二级市场流出了炒作空间;另一方面，很多投资者对“抄新”乐此不疲，甚至机构也有迎合的心态。

现阶段，科创板、创业板都进行了新股制度改革，但主板还没有随之调整。因此，为了保证上证综指的稳定，将容易被情绪左右，大起大落的新股延后纳入，有利于引导投资者的理性投资。

3、大市值新股上市满三个月后计入指数;

这是和第二条有冲突的一个表述。虽说都是新股，但待遇还是不同。所谓大市值新股，是指上市以后日均总市值排名沪市前10位的大市值新股，在新股上市满3个月后就能被纳入上证综指。

有市场人士预计，在A股如果想要跻身市值前十名，其公司总市值至少要几千亿，在国内还没上市的公司中，能有这个规模的屈指可数。因此，也有人说这项规则就是为平台巨头们“量身定制”的，就是欢迎这些互联网巨头“回归”。只要你们回来，就是权重标的。

那么上证综指编制规则改变后，将如何影响A股投资者的决策?

目前来看，上证综指编制规则修改的一些细则还要再落实，但毋庸置疑的是，新编制的上证综指将更准确地反映市场“水位”。所谓，“水位”就是A股整体的市场估值和市场重心。

比如，有人就用自由流通市值加权的方式，回溯了上证综指，发现当前市场点位应该4000点附近。

这说明，当前的A股市场已经处于活跃之中了，而不是一般投资者认为的，A股就是过不去3000点。

那么上证综指编制方式的改变，能否给投资者带来盈利呢?

对此，天津一位资深投资者在朋友圈中写道：

“现在最无聊的话题就是讨论现在是不是牛市。君不见今年涨幅翻倍的股票数以百计，君不见纳斯达克多少个股创出历史新高，君不见多少大股东减持之后股票继续翻倍，也许大家正在讨论牛市是不是来的时候，牛市已经走了一半了。”