8月10日，暂停上市一年多的盐湖股份重新上市。有“盐湖提锂”概念的加持，盐湖股份受到市场的追捧，当日股价最高涨幅超过三倍。不过，在复牌第二天，其股价就一路回落，跌幅超过8%。

“有锂走遍天下，无锂寸步难行”，是今年A股上市公司的真实写照。7月30日召开的中共中央政治局会议要求，支持新能源汽车加快发展。之后，与新能源汽车相关的动力电池、电池材料、锂钴等细分产业景气度集体提升，带来股价大涨。其中，赣锋锂业和天齐锂业过去一年股价上涨超过4倍。

值得关注的是，8月份以来，沪深交易所至少已向8家上市公司发出关注函，直击涉嫌“蹭热点”的不良行为，要求这些公司就涉锂或储能的情况进行补充说明和进一步披露。市场人士表示，在各路资金的追捧下，锂矿板块泡沫不小，投资者盲目追高或遭受损失。

恢复上市首日股价飙涨三倍

随着新能源汽车在全球范围内广泛普及，锂电池的需求量越来越大。在今年的A股市场，“锂”也成了投资的风向标之一。数据显示，2010年至2020年，我国新能源汽车产量增长了174倍，动力电池产能增长了107倍，出货量增长了190倍。

作为锂资源提炼的重要来源，盐湖的价值逐渐凸显。《金融时报》记者了解到，目前我国盐湖锂资源集中在青海、西藏两地，两地盐湖资源量约占全国盐湖总资源量的91.3%。盐湖股份2020年年报显示，其具有得天独厚的战略资源优势。察尔汗盐湖总面积5856平方公里，是中国最大的可溶钾镁盐矿床，也是世界最大的盐湖之一，氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量均居全国首位。

8月10日，盐湖股份以39.22元开盘，盘中一度涨到43.9元。截至当日收盘，该股报35.9元，成交量近300亿元，涨幅306.1%。然而，在第二个交易日，盐湖股份就大跌超8%，成交量135.9亿元。有业内人士表示，很多资金在其大涨的首日选择了获利退出，有上百亿元资金净流出，博弈行情非常明显。

不过，从长远来看，在新能源汽车需求的高增长下，锂电池企业也会在未来较长一段时间保持高增长。今年1月，特斯拉CEO马斯克在该公司2020年第四季度财报电话会议上表示，特斯拉研发的全电动驱动货运半挂车所有工程工作已经完成，预计今年开始交付，目前限制其生产能力的唯一因素是电池供应。今年3月，蔚来汽车创始人李斌也表示，相较芯片，电池供应会是最大的瓶颈。

股价上涨速度快于业绩增长不可持续

近年来，随着新能源汽车的快速发展，锂电池需求越来越大，锂资源的供需关系严重失衡。分析人士认为，从供给端来看，海外硬岩锂矿增量有限，虽然海外盐湖2022年将开始提速，但增长或不及预期;国内锂资源将得到更多的重视和开发，但产能天花板明显，预计到2025年，全球锂资源供应为114万吨。锂资源供不应求的格局短期难以扭转。

在此背景下，近年来，只要是和“锂”沾边的上市公司，都会受到资本市场的热炒。以盐湖股份为例，实际上，其主业为氯化钾生产，氯化钾的营收占总营收的比例达74.29%，毛利率高达55.62%。盐湖股份旗下蓝科锂业从事盐湖提锂，拥有1万吨工业级碳酸锂和2万吨电池级碳酸锂生产能力。不过，蓝科锂业今年一季度仅实现利润总额约8000万元，占盐湖股份营业收入的2.73%，其毛利率只有12.47%。

融捷股份也是类似的情形。8月11日，融捷股份公布的2021年半年报显示，上半年归属于上市公司股东的净利润同比上涨374.87%。不过，即使涨幅惊人，其实际利润只有1267.8万元，而其市值已达355亿元，动态市盈率达1400倍。

2020年3月，融捷股份成立全资子公司康定市融捷锂业有限公司，具体承担每年250万吨锂矿精选厂项目的建设和运营。截至目前，该事项已完成项目备案，尚未取得环评批复，主体工程尚未开始建设。今年8月，深交所向融捷股份下发监管函，要求其说明项目进展。

同花顺数据显示，目前A股17只锂矿概念股中，动态市盈率过百的有8只。市场分析人士普遍认为，随着国家对新能源汽车的持续扶持，锂电池需求将进一步上升，锂电板块后市或仍有机会，但部分涨幅巨大的锂电股，后市向上空间相对有限，投资者不宜追高。

退市新政下重新上市难度或增加

盐湖股份暂停上市一年多后就重新恢复上市并在首日股价大涨，也让不少投资者对暂停上市的公司动了心思。

公开资料显示，2017年以来，盐湖股份整体经营业绩大幅度下滑。财务数据显示，盐湖股份2017年至2019年分别亏损41.59亿元、34.47亿元、458.6亿元，3年累计亏损超530亿元。2020年5月22日，*ST盐湖暂停上市。经过破产重整后的盐湖股份2020年完成亏损资产剥离，轻装上阵，盈利能力逐步恢复。继2020年盈利20.39亿元后，公司预计今年上半年盈利20亿元至22亿元，同比增长44.69%至59.15%。

业内人士表示，盐湖股份因为连续3年亏损而暂停上市，恢复上市的条件相对简单，只要公司业绩等指标达标，就能够向交易所申请恢复上市。此外，今年以来，受全球新冠肺炎疫情和通货膨胀等因素的影响，全球农产品价格上涨，推动农药、化肥等农资产品的需求增长，钾肥价格因此出现大涨，已由1月份的每吨2000元上涨至近期的每吨3500元。换句话说，盐湖股份能重新上市并在首日股价大涨，是“天时地利”条件下一个特殊事件。

例如，同样在2020年5月被暂停上市的天翔环境于2020年扭亏为盈，并于今年5月向深交所提交恢复上市申请。不过，因天翔环境未能提交保荐机构出具的恢复上市保荐书，深交所向其出具了不予受理公司股票恢复上市申请和拟决定终止公司股票上市交易的文件。7月19日，天翔环境进入退市整理期。

值得注意的是，2020年底，沪深交易所发布股票上市规则(征求意见稿)、退市公司重新上市实施办法(征求意见稿)等多项文件，参照科创板、创业板经验，在退市程序上取消暂停上市、恢复上市环节，在财务类退市标准上新增组合财务退市指标。分析人士认为，在新退市制度下，畅通“出口关”，落实好退市规则已成为市场共识，重新上市难度或将增加。(解旖媛)