科创板首批解禁期,解禁市值为2588.81亿
2020-07-20 10:11:12  来源: 国盛证券  
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上周市场震荡冲高后大幅调整,并呈现量价齐跌态势,盘中回补前期留下缺口,周线收长上影线大阴线。周五盘中震荡加剧,但量能从1.5万亿缩减到1.16万亿,杀跌动能减弱,但因扰动因素影响,周末效应等上行动力仍显不足。上周大盘大幅调整,主要因媒体对茅台的负面报道引起市场主心骨的大幅调整带动酿酒类的深度调整;中芯国际的上市让人联想中石油、中国中车、股指期货等历史重大事项上市对股指影响的情形。历史可以借鉴,但我们认为历史不会简单重演,不管是从目前大盘的估值、还是经济基本面、市场流动性以及国际国内环境,我们认为个别个股对市场的影响权重与以前相比已经明显降低。在外围打压,国产替代,国内需求旺盛的新经济时代,半导体代表企业的中芯国际与中石油不可同日而语。料市场在流动性宽裕的情况下,短期的调整市场逐渐回归理性,经济复苏的可选消费或迎来机会。虽上周大幅调整,但市场的整体趋势未变,震荡整固后,市场仍有望延续前期慢牛节奏。

资金方面:本周将迎来科创板的首批首发解禁,IPO发行也处于密集期。Wind数据统计显示,(7月20日-7月24日)共有70家公司限售股陆续解禁,合计解禁量84.22亿股,按7月17日收盘价计算,解禁市值为2588.81亿,为年内第二大解禁周。其中7月22日当天,解禁市值达1792亿。从解禁市值来看,共有6只个股解禁市值超百亿。同时央行公开市场将有8277亿资金到期。其中7月20日、21日、23日、24日分别有500亿、300亿、500亿、2000亿逆回购到期,7月23日分别有2000亿MLF、2977亿TMLF到期。央行公开市场17日进行2000亿元逆回购操作,因当日无逆回购和中期借贷便利(MLF)到期,单日实现等额净投放。据此计算,包括MLF在内,全口径净投放达到5300亿,创一个半月以来新高。同时(7月20日至7月24日)将有12只新股发行,其中沪市主板有6只,中小板有2只,科创板4只。这12只新股累计发行数量共计约9.24亿股,预计募集资金金额共计71.68亿。

资讯方面:上周深圳地产出台史上最严政策,一定程度上抑制短期需求,响应国家“房住不炒”政策,从基本面上看,疫情过后,地产销售数据较好,地产股有估值修复性的机会。另一个就是文化消费开始逐步恢复,低风险地区的电影院可于7月20日恢复营业,相关板块个股将迎来修复性机会。同时国家网信办联合七部委发文,积极探索数字乡村发展新模式,明确试点乡村数字经济快速发展,农业生产智能化、经营网络化等料相关数字信息技术板块将迎来发展机会。

操作策略:从目前的整体A股估值水平来讲,A股绝对估值处在相对较高的水平。这也是市场担忧调整的原因,但当前市场利率水平持续下降,债券收益率持续下降,风险溢价来讲,权益类资产更易获得市场的青睐,风险偏好提升,一些个股的分红率显著高于债券,A股并不贵。另一方面,目前的估值基于一季度疫情的影响,随着二季度宏观经济数据披露,GDP同比恢复到3.2%,复工复产推进,各项指标继续修复中,股指在3-4季度明显改善可期。但上周北向资金连续三个月净流入后转为净流出,同时科创板迎来首发解禁,IPO密集发售期,短期资金变化仍值得重点关注。但总体来讲,我国经济的消费升级,产业结构变化的大方向不会改变,经济基本面持续改善不会变化。操作上,我们仍维持前期判断,在科创板首批解禁期,市场风险偏好相对收敛,低估值个股仍占优势。关注前期滞涨个股,如破净个股,关注中报业绩预增个股,关注政策面向好的旅游,院线等开放幅度加快的行业;中期仍坚守价值投资把握核心资产的配置机会,券商、大消费、新基建、消费电子、新能源汽车产业链等景气度确定的机会。

1、【债券市场互联互通】为贯彻落实全国金融工作会议关于推进金融基础设施互联互通的要求,进一步便利债券投资者,促进我国债券市场高质量发展,近日,人民银行、证监会联合发布《中国人民银行中国证券监督管理委员会公告(〔2020〕第7号)》,同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。(wind)

2、【科创板基金】首批科创板基金4只产品获批,富国基金、万家基金、南方基金、博时基金等基金公司上报的主投科创板的封闭运作基金正式拿到批文。(wind)

3、【房地产】在住建部大力推动下,国家开发银行与5个省份、中国建设银行与9个城市,分别签署战略合作协议,预计未来五年内将向5省9市共提供4360亿元贷款,重点支持市场力量参与的城镇老旧小区改造项目。(wind)

4、【数字乡村】中央网信办等七部门联合印发《关于开展国家数字乡村试点工作的通知》。试点内容包括七方面:一是开展数字乡村整体规划设计,二是完善乡村新一代信息基础设施,三是探索乡村数字经济新业态,四是探索乡村数字治理新模式,五是完善“三农”信息服务体系,六是完善设施资源整合共享机制,七是探索数字乡村可持续发展机制。(网信办)

5、【空调】空调新能效标准开始实施,新国标将原本的定频、变频空调能效进行了合并,能效等级也从原本的3级扩容至5级,业内预计空调市场可能将迎来新一轮洗牌。(wind)

【国企改革】根据国资委网站消息,7月17日,国资委召开中央企业负责人年中视频会议,总结2020年上半年工作,部署安排下半年工作任务。会议明确,下半年突出抓好企业改革落实落地,以实施国企改革三年行动方案为重要抓手,突出抓好国有资本布局优化和结构调整,积极推动重组整合,切实提升改革综合成效。(第一财经)

点评:推动中央企业兼并重组是深化国资国企改革的重点,明确要推进装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合以及煤电资源区域整合。这也意味着国企改革即将从之前重点领域的试点改革进入改革的全面落地期。在电网、军工、铁路等重点领域混改深化、央企及地方国企资产证券化全面提速背景下,国企改革将在新的行动方案指引下驶入“新赛道”。

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