今天，新三板精选层首批企业正式挂牌，中国资本市场改革又开新局。今年是中国资本市场成立30周年，疫情冲击下全球经济格局深刻变化，让步入而立之年的中国资本市场承担推动科技创新和产业转型的重任，并迎来新《证券法》实施、新三板分层改革落地、股票注册制启动等重大变革。

今天起，我们推出《聚焦资本市场三十而立》栏目，聚焦中国资本市场而立之年的制度改革和功能完善，不断为中国经济高质量发展和广东产业升级提供源源动力。栏目首个系列将推出三篇连续报道，全方位分析新三板改革，敬请垂注。

7月27日，新三板精选层正式设立并开市交易，“精选层、创新层、基础层”的多层次金字塔结构完成搭建，这是新三板改革的关键举措，也是中国资本市场改革发展进程中又一重要里程碑。

多位市场专业人士认为，本次新三板改革兼具创新速度、改革力度和暖企温度，通过实施股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌制度等关键举措，将为优质挂牌公司打开成长壮大的“天花板”，也将进一步提升新三板对中小企业的服务能力，切实发挥资本市场服务实体经济的作用。

高效顺畅 跑出创新“加速度”

“我们公司5月12日递交申报材料，到6月20日的第7次审议会就顺利过会了，只花了30多天，再到7月份公开发行股票，全程也就2个月。”饮到精选层“头啖汤”，广东企业永顺生物总经理林德锐向记者高兴地表示。

不少和永顺生物一样“品尝”到新三板改革果实的公司及中介的共同感受都是“快”。从2019年10月25日拉开序幕，2020年2月28日精选层挂牌、公开发行的细则便出台。其中，新三板精选层更是跑出了“加速度”。

全国股转系统的统计数据显示，首批精选层申报项目自获得受理至首轮审查问询发出的平均用时为5.4个工作日，其中证监会核准的平均用时在2个工作日内。正是得益于此，短短2个多月，便有32家企业获得核准正式进入发行阶段。

“精选层审查速度之所以快，在于审查工作发挥了存量企业优势，同时建立了高效顺畅的审查机制。”全国股转公司有关负责人表示。

据了解，由于精选层的公司从新三板存量挂牌公司中选拔诞生，它们自挂牌以来均按要求做好持续披露工作，公开发行审查部门会同公司监管部门能提前做到对发行人情况“心中有数”;在正式受理后，通过“利器系统”对发行人进行风险画像，明确潜在风险点，就能使审查工作做到高效、全面、精准。

截至目前，累计有70家新三板挂牌公司提交了公开发行并在精选层挂牌的申请文件，其中32家公司获得证监会核准公开发行，募集资金总额94.52亿元，平均每家企业募集2.95亿元。广东企业占两席，分别是广州的永顺生物和深圳的贝特瑞。

互联互通 补齐多层次市场短板

转板上市制度是此次新三板深化改革的核心之一。6月3日，证监会官网发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，明确在新三板精选层挂牌满一年的企业，可申请转板到科创板或创业板上市。

业内人士纷纷指出，这既为企业发展打通上升通道，也为沪深交易所市场输送优质企业资源，有利于充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场互联互通。

中国银河证券首席经济学家刘锋指出，转板机制出台，将精选层和沪深交易所对接，实现多层次资本市场互联互通，是切实可行的做法。

东北证券研究总监付立春也认为，新三板将为科创板和创业板培育优质上市资源、并购标的，以及服务上市公司子公司到新三板挂牌。经过新三板培育达到科创板和创业板发行上市条件的挂牌公司，可通过IPO方式进入科创板和创业板。新三板挂牌公司规模、经营规范性和信息公开等特点，将为上市公司提供发现成本和交易成本较低的并购标的。

作为资本市场的枢纽，新三板过去存在的优质公司不愿留、留不住，市场流动性不足等一系列问题不仅得到纾解，还展现出更具市场活力的新生态。

据全国股转系统数据显示，今年上半年，新三板融资功能明显提升，企业定向发行规模环比回升17.43%;二级市场运行质量也明显改善，市场日均成交环比提升23.21%;其中，盘中日均成交环比提升102.94%。

定位清晰 破解中小企业融资难

在中小企业融资难的世界性难题下，新三板正在成为中国资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台;在当前疫情冲击下，新三板更是帮助中小企业渡过难关，落实中央“六稳”“六保”要求的“抓手”。

兴业证券分析师代凯燕表示，从新三板“精选层、创新层、基础层”的金字塔结构来看，能够为处于不同时期的中小企业服务，帮助其持续发展壮大。

“精选层是‘排头兵’，定位优质企业升级发展;创新层和基础层是‘生力军’和‘后备军’，对于这些企业，既在融资、交易、投资者门槛等方面为其安排了专门措施，又能通过市场生态的改善进一步获得改革红利。”代凯燕指出。

“清晰的定位及有效的改革措施双管齐下，新三板有望建成更完备的市场结构与监管体系，真正发挥资本市场的融资、定价及资源配置功能，进一步提升对优质中小企业的服务能力。”广证恒生总经理袁季表示。

从32家首批企业情况看，精选层具备以民营中小企业为主体、以成长性好的战略新兴产业为主的特征。其中，民营企业28家，占比87.50%;中小企业27家，占比84.38%;25家属于战略新兴产业、现代服务业和先进制造业，占比78.13%;研发投入平均2462.39万元，研发强度平均5.03%;营业收入增长率平均5.12%，净利润增长率平均18.68%。

对于精选层的未来发展，安信证券新三板首席分析师诸海滨认为，将主要聚集以下四类实体企业：“一是已有稳定高效盈利模式的盈利型公司;二是盈利模式清晰，业务快速发展，已初步具有盈利能力的成长型公司;三是具有一定研发能力且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业;四是市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业。”

关键词： 新三板优质企业